關於我們 | 最新活動 | 聯絡我們
歡迎博客、作家、傳媒及出版社洽商合作

 創業經營 | 上流動力 | 股票市場 | 期權期貨 | 物業投資 | 理財致富 | 勵志哲理 

為何現在不應該買 REIT?
人氣:5981  @史丹利  #股票市場
REIT的股價近期不是很好,看看領匯(823)就知道。市場對這個現象的解讀是: 因「預期加息」所影響,加息增加其他生息工具的回報,令到REIT這類高息股相對不夠吸引,所以要賣貨走人。

我很喜歡這個解釋。這個解釋夠簡單、直接,用的只是中四經濟學所描的「機會成本」概念。「加息」增加了持有REIT的機會成本,放棄其他資產的利息回報,所以股民減持。這是我聽收音機和看報紙財演的通用說法。

細想之下,我覺得這個解釋有少少不足。REIT和其他生息工具的回報差距較接近「經濟租值」的概念。正如兩個同質的面包分別賣五蚊、賣兩蚊。就算兩蚊的面包加價到三蚊,你也依然會買這個三蚊面包,因為此終較五蚊的便宜2蚊。這「2蚊」就是經濟租值。冗長的推論不再做下去,結論是:就算其他生息工具的回報較佳,也不代表必然好過REIT,這只推論到REIT價格會跌,但推論不了REIT會跌這麼多。

回歸最基本的企業結構分析先,凡企業要增長都必須融資。融資有很多法門,但不離三個法則:用自己錢、印股票和借錢。因為REIT必須要將自己的收入和利息的九成用作派息,所以第一招「用自己錢」已經基本上廢了武功,先天不足,剩下的只有兩招。如果加息,是變相增加借錢的成本。由此可見,REIT的可行融資方法只剩下印股票。這些融資限制對REIT未來的業務增長是非常不樂觀的。

而且加息其中一個影響是樓價跌,這個不用解釋的。息率對在香港的地產市場尤見重要。有很多大的地產商,都有一個REIT的子公司。如果要棄車保帥,保住母公司地產商的高每股資產淨價和低市帳率,不排除母公司會用財技,將低質的資產高價賣給REIT子公司。這一招有某大地產商常用,不過是用來避裝修成本。

這是我對REIT和加息的見解。如果這個理論是正確的,這也可以間接推導公用股是比REIT更具防守性。不過,美國加息,對香港的經濟是負面的,買咩都死,還是留一筆現金或投資一些增長型股票。


相關文章
刺破安培經濟學
人氣:3558 / 作者:史丹利
以政客和經濟政策混合搞個新名堂,不是什麼稀疏平時之事。美國列根總統行的一套經濟政策叫Reaganomics,主張減少公共行政開支;今日日本的首相安培晉三搞是另一 ...
疑似「古天樂」買殼分析
人氣:4379 / 作者:史丹利
話說幾日前吹風話有人買殼,無計,殼價值錢嘛。炒殼好過炒輪,本是近期股市常態,但報紙就出了這個有趣的報道,大家對這個新殼主議論紛紛 ...
殼股入門投機攻略
人氣:22041 / 作者:史丹利
這一年來,太多內房地產商注資買殼的消息。這些「殼」每次一升就是好幾倍,回報率甚高,極度吸引。作為緊貼市場的投資/投機者,當然會留意這些殼股投機技巧。 首先 ...
授權作者介紹 - 史丹利
九十後,《主場新聞》博客和新城數碼財經台 DJ 客席主持。


刺破安培經濟學


以政客和經濟政策混合搞個新名堂,不是什麼稀疏平時之事。美國列根總統行的一套經濟政策叫Reag ...
外圍資訊對情緒的影響


有人揭發 Facebook 曾進行秘密實驗,透過操控近70萬用戶所接受的資訊,影響他們的情緒 ...
操盤實例 - 居屋加按收租篇


隊長你好, 我睇左你個blog 都有兩個幾月, 好敬佩你既眼光同投資智慧, 希望隊長可以慷慨 ...
如何解決千年蟹貨?


許多朋友見面時談及股票,最常見有兩種情況,一是買了隻股票升幅可觀,獲利後興奮無比;或是買貨後 ...



© 2013
Powered by richroad.hk