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刺破安培經濟學
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以政客和經濟政策混合搞個新名堂,不是什麼稀疏平時之事。美國列根總統行的一套經濟政策叫Reaganomics,主張減少公共行政開支;今日日本的首相安培晉三搞是另一套寬鬆貨幣政策,叫Abenomics,聽落很厲害。的確,全世界也關注著這個新名堂到底何去何從。

安培經濟學重點不在救經濟

安培的這一系列的經濟政策,包裝到好像為救市而來,畢竟日本的經濟已經迷失近三十年了。政客巧立名目搞民粹,為選票幫經濟政策潤飾,是常用慣技,以Copy美國的QE去救市,聽落很吸引也很符合經學的什麼IS-LM或AD-AS的宏觀理論模型結論。不過理論歸理論,現實歸現實,如果說安培經濟學是為了刺激經濟,會產生盲點。第一,為什麼遲不搞早不搞,現在才搞量寬?日本的經濟歷史其實有幾個很重要的量寬時機,沒理由會錯過。這要追朔到廣場協議(Plaza Accord),那時被美國和其他大國以政治壓力威逼日元升值,結果日元幾年內最後升近一倍,熱錢谷爆泡末,日本經濟搞砸了,那是第一次可以搞量寬的時機。其次,是最近 08 年金融海嘯,美國出手快狠準,美元、歐元等急速貶值,日元相對升值,成為了避險和玩套息交易(Carry Trade) 的好貨幣,那是第二次可以搞量寬的時機。現在日本已經錯失了搞量寬的時機,全世界經濟疲弱,搞弱貨幣去鼓勵出口,幫不了多少,但壞處一堆,例如谷爆股市和日元,增加股市波動性。近幾星期,日本股市好像吃了瀉藥,從高位跌了近三千點。

安培舞劍,志在「溝債」

比起刺激經濟,安培的經濟政策更像是針對債市而來。說起國家債務,大家會聚焦歐洲。事實上,日本的債務危機已經非常嚴重,比希臘更甚。按日本財務省10日發佈的數據顯示,截至今年3月底,包括國債、借款和短期政府債券在內的國家債務餘額達到歷史最高水準的959.9503萬億日元(約合12萬億美元)。現在,日本國家債務的餘額是其每年國內生產總值(GDP)的兩倍多,平均每位日本國民肩負著761萬日元(約合8.5萬美元)的國家債務。可以慶幸的是日本的國債以內債為主,即債權人多是日本國民,而非外國。日本勸人買債的強烈程度,是常人不能想像。例如,日本政府搞了一個叫「國債先生」的公仔,即是類近TV BUDDY的東西,而且更搞笑是叫組合AKB48做代言人,勸班宅男毒男買債,這就是日本債台高築的現象。政府無錢還債會破產,主權崩壞。若果加稅增加政府收入,也有民間壓力。最佳方法就是搞量寬轉移視線,概念很簡單。量寬可以簡單理解成印銀紙(現實當然不是) ,以印出來、多出來的銀紙去還債。印出來的錢,購買力低,以低購買力的商品買相對高購買力的債,是間接「溝淡」債務負擔,也是經濟學通脹稅(Inflation Tax)的概念,是財富轉移的技巧。代價是通脹,不過日本通脹不算高,尚玩得起。

經濟結構難改變,另類產業也許是良機

經濟學家張五常對日本經濟問題的微觀分析結論,是歸究於「終身制」的勞工合約結構,我不置可否,也沒仔細調查過。不過,宏觀上來說,日本要有個更穩定的外匯政策是上計,尤其現在日本以出口為主,如果日元經常大上大落也不是好事。日本的投資相對是弱的,多依賴外資,這是因為國民沒閒錢去投資,資產不是去了房地產就是國債了。以往大家較熟的Sony和Panasonic現在也不行了,發的公司債都被評為垃圾級別。不過,日本的民族性是一個經濟走向好的一個契機,例如Uniquo的高質成衣、負責任的重工業傳統,這也是從精電國際(710) 的蔡東豪得知。以我看來,很簡單,日本什麼也不多,毒男多!多到可以全球化向外地輸出毒的文化。現在手機的轉珠遊戲Puzzle and Dragon的公司(GungHo Online) 股票大升,年回報近6800%,還有近期的《追擊的巨人》和動漫產品相關收益等等,做毒男生意絕對有利可圖。另外,搞大AV產業向外地輸出也可是另類發展空間。早前,AV女優組合惠比壽麝香葡萄來港,我不少港男朋友(不包括我)飛出去接機、支持她們,受歡迎程度可以和韓國的G-Dragon一拼。國之將亡,匹夫有責,女優當然也有責啦。哈哈!


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授權作者介紹 - 史丹利
九十後,《主場新聞》博客和新城數碼財經台 DJ 客席主持。


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